Em Belgrado, durante a Segunda Guerra Mundial, um grupo de resistentes jugoslavos refugia-se num abrigo subterrâneo para resistir aos bombardeamentos nazis, começando a fabricar armas. Um deles é o único contacto com o exterior e começa a lucrar com o tráfico das armas que fabricam e, décadas depois, continua a afirmar que a guerra continua.
“Crónica” da desintegração de um país, ”Underground” valeu a Emir Kusturica a sua segunda Palma de Ouro, dez anos depois de “O Pai foi em Viagem de Negócios”.